Financial16 [Financial Data] 금융경제학 Basic #24 시장모형 시장 모형 Sharpe의 시장 모형(Market Model) 시장 전체의 움직임을 대표하는 단일 시장지표(single market index) →시장 포트폴리오의 수익률 개별 자산(주식)과의 관계를 고려한 포트폴리오 이론 →구체적 모형 Markowitz의 포트폴리오 이론에서는 efficient frontier를 위해 모든 자산의 분산과 공분산을 알아야 한다는 단점이 있다. → 분산 또는 표준편차 구하는 과정이 복잡 rm : 시장 포트폴리오의 수익률 ri : 개별적인 자산, 개별적인 주식의 수익률 (i 번째 수익률) → 시장수익률에 의해 설명 되어 질 수 있음 [선형모형] α + ß * rm ß : rm (시장수익률)에 대해 계수역할 ε : 오차항 ⇒ 모든 개별 주식의 수익률은 시장수익률로써 설명될 수 있.. 2023. 10. 26. [Financial Data] 금융경제학 Basic #23 자본 시장선 자본시장선 고려사항: 여러가지 금융상품 중에서 투자 목적의 금융상품 투자목적: 미래에 더 큰 현금흐름을 얻기 위해 현재 주어진 자금을 운용하는 것 위험성, 수익성 → 높은 수익성 = 높은 위험성 ⇒ 수익성과 위험성을 동시에 고려해서 최적화된 투자 선택을 해야 함 Q: 수익성과 위험성을 기준으로 두고, 여기서 자본시장선이라고 하는 것을 수익성, 위험성을 가지고 있는 자산이 있을 때, 어떻게 합리적인 선택을 할 수 있을까? [자본시장선] 정의: 무위험자산 포함 시 가장 효율적인 포트폴리오 기회 집합 (영어로는 CML) 공식: E(rp) = ((E(rm) - rf) / σm) σp + rf 리스크 프리미엄(Risk Premium) : 위험에 대한 프리미엄 즉, 위험에 대한 대가 혹은 보상. 어떠한 투자 대상에.. 2023. 10. 25. [Financial Data] 금융경제학 Basic #22 시장 포트폴리오 시장 포트폴리오 위험자산들의 효율적인 포트폴리오 기회집합(S_R) 이자 무위험자산 포함 시 효율적인 포트폴리오 기회집합(S_F) 위험자산만으로 구성 → 무위험 자산 포함 -존재하는 모든 무위험 자산들로 포트폴리오 기회 집합을 구할시-효율적인 포트폴리오 기회집합 이유:최소 분산 포트폴리오를 기준으로 아래 점=지배되는(우세X) 점 , 위 점=우세한 포트폴리오 -위험자산들만의 효율적인 기회집합과 만나게 연결→직선 위 점이 기존 점보다 훨씬 우세(효율적인 기회집합) -가로축: 마켓 수익률의 표준편차(시그마) -세로축: 마켓 수익률 기댓값 -M: 시장 포트폴리오 시장 포트폴리오는 가장 효율적인 포트폴리오 기회집합에 속함 M을 구성한 자산이 가능한 모든 위험자산으로 구성된 효율적인 포트폴리오 기회집합 (가장 효율적.. 2023. 10. 24. [Financial Data] 금융경제학 Basic #21 무위험자산을 위한 포트폴리오 최소분산 포트폴리오 포트폴리오 기회집합 중에서 '분산'(위험성)을 최소로 하는 포트폴리오. 포트폴리오 기회집합? : 두 자산을 비중을 달리 투자해서 얻을 수 있는 포트폴리오의 '기회'집합 각 자산의 배분 비중을 선택함으로써 다양한 포트폴리오 구성을 생각해볼 수 있는데, 포트폴리오 기회 집합 내에서 위험성을 최소화 할 수 있는 구성을 '최소 분산 포트폴리오'라고 한다. 자산a와 자산b의 비중 합이 1이라고 할 때, (제약조건; s.t.(constraint)) 자산 a,b로 구성된 포트폴리오의 분산 식을 최소화 할 수 있는 각 자산의 비중을 찾을 수 있다.(목적함수) 제약조건을 목적함수에 적용하기 위하여 자산b를 자산 a에 대해 표현하여 포트폴리오 분산 식을 자산a에 대해 나타내면 목적함수가 자산a를 변수로.. 2023. 10. 24. [Financial Data] 금융경제학 Basic #18 기대 효용 이론 기대 효용(Expected Utility) : 화폐의 효용함수에 따라 산출한 일정한 효용 수준이 확률적으로 결정될 때 그 효용의 기댓값 기대 가치와 기대 효용 확정적이지 않고 위험을 가지고 있는 투자안인 경우, 효용함수가 로그함수로 주어진 경우(위험 회피 성향) 투자안 A의 기대 가치 평균은 64, 투자안 B의 기대 가치 평균은 84 이므로투자안 B가 유리! 하지만, 기대 가치가 아닌 기대 효용의 관점에서 선택한다면, (NPV 화폐가치를 효용함수에 대입하여 나온 효용 수준을 다시 기댓값으로 계산) → 투자안 A의 기댓값 평균은 4.08, 투자안 B의 기댓값 평균은 3.64 이므로 투자안 A가 유리! : 기대 가치와 기대 효용 중에서 의사결정의 기준으로 기대 효용이 더 바람직함. 기대 가치는 기본적으로 명.. 2023. 10. 21. [Financial Data] 금융경제학 Basic #13 듀레이션과 볼록성 듀레이션 채권의 가격과 수익률의 반비례 관계에 따라 채권 투자자들은 처음에 기대했던 수익률보다 높거나 낮게 수익률을 실현할 수 있게 된다. Ex) 수익률 4% ➙ 수익률 5%, 만기가 다른 두 채권 채권 A : 액면가 = 100, 표면 이율 = 0%, 만기 = 2년 채권 B : 액면가 = 100, 표면 이율 = 0%, 만기 = 10년 수익률 4%일 때 채권 A 가격 : 100/ (1+4%)^2 = 92.46 수익률 5%일 때 채권 A 가격 : 100/ (1+5%)^2 = 90.7 ⇒ 채권 가격 -1.9% 만큼 하락 수익률 4%일 때 채권 B 가격 : 100/ (1+4%)^10 = 67.56 수익률 5%일 때 채권 B 가격 : 100/ (1+5%)^10 = 61.39 ⇒ 채권 가격 -9.13% 만큼 하락 .. 2023. 10. 20. 이전 1 2 3 다음
